Resumen del mercado de las últimas semanas
La semana pasada fue ocupada para los mercados de capital: los rendimientos de los bonos aumentaron, las acciones cayeron y el dólar se fortaleció. Sin embargo, hubo un cambio rápido hacia el final de la semana, y tanto los vendedores de corto plazo como los compradores fueron tomados por sorpresa.
A pesar de la alta volatilidad en el mercado de bonos, que asustaron al mercado de las acciones, la constante estacionalidad alcista del mercado de valores en el cuarto trimestre podría ofrecer un rayo de esperanza.
Próximos datos de EE. UU.
Con los anuncios de la próxima semana se pondrá a prueba la economía estadounidense con una serie de anuncios importantes, incluido el PMI manufacturero y de servicios del ISM, el informe de empleo de septiembre y las próximas apariciones del presidente de la Reserva Federal, Jay Powell.
Se prevé que el índice ISM manufacturero de septiembre se mantendrá en territorio de contracción, con proyecciones que apuntan a una ligera caída a 47,4, en comparación con el 47,6 anterior. Esto marcaría el décimo mes consecutivo de contracción para este indicador clave de la industria.
En contraste, el sector de servicios, un importante contribuyente a la economía estadounidense, parece estar demostrando resiliencia a pesar de los obstáculos económicos. Se espera que el índice ISM de servicios retroceda ligeramente hasta 53,7 en septiembre desde su nivel anterior de 54,5. Un factor importante a observar serán las presiones inflacionarias en el sector de servicios, donde cada vez más industrias reportan precios más altos.
El informe de empleo de septiembre, que se publicará el viernes, estará bajo intenso escrutinio. Con las recientes medidas de la Reserva Federal destinadas a controlar la inflación sin aumentar el desempleo, el equilibrio que logren será revelador. Las expectativas son la creación de 160.000 puestos de trabajo en septiembre, una disminución con respecto a los 187.000 puestos de agosto.
Si bien la demanda laboral muestra signos de enfriamiento, con la caída de las ofertas de empleo y los planes de contratación de pequeñas empresas en mínimos cercanos a los de seis años, se proyecta que la tasa de desempleo caerá al 3,7%.
El ritmo de los aumentos salariales también es crucial; un aumento previsto del 0,3% en los ingresos medios por hora para septiembre podría hacer que el ritmo anualizado de crecimiento salarial de tres meses caiga por debajo del 4%.
Dinámica del USD
Teniendo en cuenta los datos publicados recientemente, que sugieren que el consumo estadounidense se mantiene sólido, y sin indicadores significativos que sugieran recortes tempranos de las tasas por parte de la Reserva Federal, el dólar está preparado para mantener su fortaleza.
Sin embargo, dado la reciente tendencia alcista, así como los datos de posicionamiento de la CFTC, el riesgo-recompensa por intentar perseguir el USD hacia arriba parece poco atractivo.
Decisión política del RBA: Qué Esperar
El Banco de la Reserva de Australia (RBA) celebrará su reunión mensual de política monetaria la próxima semana, los mercados y analistas están siguiendo de cerca la posibilidad de cambios en la tasa de efectivo clave del banco central.
Conclusiones clave para los traders
Postura sobre las tasas: El consenso es que el RBA mantendrá el objetivo de tasa de efectivo sin cambios en 4,10%. Este pronóstico surge de una combinación de datos macroeconómicos recientes y señales del propio RBA. Actualmente, los mercados monetarios valoran una probabilidad del 91% de que no haya cambios y una probabilidad del 9% de que se produzca un aumento de 25 puntos básicos.
Preocupaciones por la inflación: la cifra del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto aumentó al 5,2% interanual, lo que supone una aceleración notable respecto del 4,9% del mes anterior. Aunque esta tasa de inflación está sustancialmente por encima del rango objetivo del RBA de 2-3%, el aumento puede atribuirse a los efectos de base y al aumento de los precios del petróleo. Además, si bien la tasa general cumplió con las expectativas, las presiones inflacionarias subyacentes, especialmente en el sector de servicios, han llamado la atención.
Dinámica del mercado laboral: Los datos sobre el empleo han sido positivos; el crecimiento del empleo en agosto superó las expectativas (67.000 reportados frente a los 23.000 esperados). Sin embargo, es esencial tener en cuenta que la mayoría de estos nuevos puestos fueron a tiempo parcial, y la contracción del empleo del mes anterior se ajustó a -1,4 mil menos severa desde -14,6 mil.
Cambio de liderazgo: la próxima reunión del RBA será la primera bajo el liderazgo de la recién nombrada Gobernadora, Michele Bullock. Su postura sobre las tasas, particularmente en sus reuniones iniciales, será observada con atención.
Economía china y factores externos: El RBA ha destacado su preocupación por las incertidumbres en la economía china, especialmente en lo que respecta al mercado inmobiliario. Es probable que el banco central esté atento a cualquier acontecimiento significativo en China, dados sus vínculos económicos y sus posibles efectos colaterales.
Perspectivas futuras: Según los datos actuales y las comunicaciones del RBA, podría vislumbrarse en el horizonte una nueva subida de tasas en el futuro. Muchos creen que el banco esperará el informe trimestral de inflación que se publicará el 25 de octubre y otra serie de proyecciones del personal en noviembre antes de tomar una decisión. Si deciden subirlos, las proyecciones sugieren un aumento al 4,35%, y es probable que las tasas se mantengan estables después de eso.
Decisión política del RBNZ: Qué Esperar
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) se reunirá la próxima semana y los comerciantes y analistas esperan ansiosamente el resultado. Según los últimos avances, esto es lo que puede esperar:
- Es probable que el OCR se mantenga sin cambios en el 5,5%
Los mercados monetarios esperan firmemente que el RBNZ mantenga el tipo oficial de efectivo (OCR) en su nivel actual del 5,5%. Esto está respaldado por el compromiso del RBNZ de mantener la OCR «en niveles restrictivos en el futuro previsible».
- Los datos económicos respaldan una postura agresiva
Si bien es probable que la OCR se mantenga sin cambios, el contexto económico justifica un tono más agresivo por parte del RBNZ. El PIB creció un 0,9% intertrimestral, superando significativamente la proyección del 0,5% intertrimestral del RBNZ.
El consumo de los hogares también experimentó un crecimiento del 0,4% trimestral, desafiando las expectativas de una caída del -1,8%.
- Preocupaciones por la inflación y el mercado inmobiliario
La inflación sigue siendo una preocupación importante para el RBNZ, con los precios de los alimentos en agosto aumentando un 0,4% MM y los nuevos alquileres un 1,0% MM.
Los precios del petróleo WTI también han aumentado significativamente en los últimos tres meses, lo que podría hacer subir aún más los precios del petróleo e intensificar las presiones inflacionarias.
Al mismo tiempo, el mercado inmobiliario está experimentando un impulso renovado: los precios de la vivienda crecieron un 0,7% intermensual en agosto. Esto se debe en gran medida a la afluencia de casi 100.000 inmigrantes durante el año pasado.
- La incertidumbre persiste
A pesar de las presiones evidentes, las declaraciones anteriores del RBNZ sugieren un aire de cautela. El gobernador Orr comentó anteriormente que la proyección de la OCR no es necesariamente un indicador sólido del próximo movimiento del banco y enfatizó la incertidumbre que rodea las decisiones futuras.
También destacó la necesidad de «observar, preocuparse y esperar las tarifas».
- Puntos clave para los Traders
Los traders pueden seguir de cerca el tono del RBNZ durante la reunión, en particular para detectar cualquier indicio de posibles ajustes a las tasas en un futuro cercano.
Cualquier discusión o mención de los recientes aumentos del precio del petróleo, su impacto potencial sobre la inflación y la postura del RBNZ sobre el mercado inmobiliario también será importante.
Además, los traders deberían buscar menciones explícitas en el acta resumida de la reunión sobre cualquier opción de política discutida, ya que esto podría dar pistas sobre el curso de acción del banco. Por ejemplo, si un aumento de las tasas estaba sobre la mesa o no.
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